编者按：

　　 不论是中国企业大举投资海外，还是管理部分外汇储备的中国投资公司组建并且多次“试水”国际市场，这 一切都表明，中国正在成为新兴的资本输出大国。相对于劳务输出、产品输出，资本输出是一种更高形态的经济输出模式。近 年来，随着外汇储备的持续增长和国内流动性过剩问题的日益凸显，中国资本“走出去”的路径日渐明晰。有专家

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将之形象地 概括为“国家投出去，企业走出去，个人资金流出去”。

　　2008年上半年中国对外投资已达到257亿美元，而2007年全年中国对外投资总额仅为187亿美元。 这说明，2008年上半年中国对外投资已远远超出去年总量，中国企业的对外投资进入了一个快速增长期。中国经济，正在 从商品输出向生产和资本输出转变；从寻求商品市场向开拓利用资源转变；从世界工厂向世界公司转变。企业国际化有着不同 的发展阶段，从产品输出，到品牌和技术输出，再到资本输出。据记者了解，2005年开始中国成为资本净输出国。目前， 中国是世界上发展最快的国家和最大的资本输出国，拥有最多的外汇储备并且已经是世界第四大贸易实体。中国企业全球化运 营能力的建立和提升，正是这一经济背景的重要注脚。

　　对外投资增长迅猛商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育表示，上半年中国企业对外投资额增速迅猛，和 上半年几笔大的收购项目有关。比如，2008年1月31日，中铝集团联合美铝公司在伦敦成功收购了全球矿业巨头力拓英 国有限公司12％的股份，占力拓集团9％的股份，总资金140.5亿美元，成为迄今中国企业最大的一笔海外投资，也是 迄今为止全球最大的现金股票交易案。

　　“中国企业的快速壮大和充裕的流动资金刺激了中国企业海外投资的增长，中国企业境外收购的意欲日渐浓厚， 目标企业规模越来越大，交易架构日趋复杂。”摩根大通称，“2008年上半年，中国并购活动极为活跃，预期全年交易额 将达到历史新高。”可以看到，来自中国的一股并购浪潮正冲刷着整个世界。近几年来，从银行业到保险业，从石油到有色金 属，从通讯服务到制造业，全球性重要交易的背后，往往都闪现着一批活跃的中国买家。国家发改委对外经济研究所所长张燕 生说，经过30年改革开放的财富积累，中国企业已经到了可以大规模对外投资的时候。根据他在海外的调查，中国企业海外 投资的规模比商务部公布的数字还要高。这些企业主要来自资源类、通信类和金融领域。目前，我国的对外投资已经从建点、 开办窗口等简单方式发展到投资建厂、收购兼并、股权置换、境外上市和建立战略合作联盟等多种方式。我国政府也在不断完 善境外投资政策和服务体系，持续推进对外投资的进程。据了解，为了方便中国向其它发展中国家和转型经济体进行投资，商 务部打算建立50个境外经济贸易合作区的计划正在实施，目前已经批准19个。

　　资本输出大势所趋业内专家分析，资本输出不仅可以缓解目前的贸易顺差、平衡国际收支，而且，在中国产业结 构调整的大背景下，“走出去”是中国企业充满希望的选择。另外，资本输出还可以有效避开技术性贸易壁垒，带动劳务输出 和商品输出。所以，资本输出是中国经济发展的必然趋势，中国经济崛起路径必须依赖资本输出。中国外汇储备近年来惊人增 长，今年6月末达到18088亿美元。在当前防止经济增长由偏快转向过热的背景下，跳跃式增长的外汇储备开始成为宏观 调控的重要目标，最初的思路是从进出口环节入手“减顺差”。但是，商务部国际贸易经济合作研究院院长柴海涛指出，由于 我国在全球产业链条分工中，制造业价格竞争优势明显，以加工贸易为主的贸易模式难以在短时间内改变，因此贸易顺差将长 期存在。中国社科院财政与贸易经济研究所所长裴长洪也指出，在一系列因素制约下，减顺差任务即便是有效的，也不是促进 国际收支平衡的根本措施。“我国国际收支平衡的根本出路在于不断扩大我国资本的对外输出，加深经济国际化的程度。”裴 长洪认为。在微观层面，业内人士分析，越来越多的发展瓶颈也促使企业进行海外投资，拓展生存空间。首先，中国经济强劲 增长，对上游能源原材料的需 求与日俱增，迫使企业跑遍世界上每个角落找能源；在中游，市场竞争白热化，也逼迫企业去 收购先进的技术、知名品牌；而在下游，中国企业出口遭遇越来越多的非关税贸易壁垒，走出去规避配额及各类非关税壁垒的 限制成为最好的选择。另外，对企业来说，产能过剩导致的盈利能力下降也已经到了刻不容缓的地步。由于国内资金价格和资 源成本过低，企业投资冲动强烈，但过度投资的直接后果令企业在价格战中铩羽而归。但是，这些问题却有可能通过对外投资 来解决。京华山一国际(香港)有限公司首席顾问刘梦熊指出，资本输出目标国的能源、原材料资源开发，本身是庞大复杂的 社会系统工程，需要地面基建、各种机械设备、水、电、交通、金融等配套投入，既可容纳大量劳动力，又需要大量商品物料 、器材，可谓商机处处，前途无限。中国在资本输出的同时，正好安排众多的下岗熟练工人、工程技术人员进行劳务输出制造 大批就业机会，又可针对资源开发所在国的配套建设实行大规模商品输出，国内不少业已闲置的挖掘器材、采伐工具、加工生 产线设备又可找到第二春。刘梦熊认为，劳动力、机械设备过剩等问题都可从以资本输出带动劳务输出、商品输出的战略中得 到舒缓和转机。

　　投资路径日渐明晰相对于劳务输出、产品输出，资本输出是一种更高形态的经济输出模式。近年来，随着外汇储 备的持续增长和国内流动性过剩问题的日益凸显，中国资本“走出去”的路径日渐明晰。有专家将之形象地概括为“国家投出 去，企业走出去，个人资金流出去”。但是，从现实情况来看，港股直通车迟迟没有开通，QDII的可投资领域也很有限。 从企业层面来讲，国有企业的海外并购仍是主体，中小企业走向世界仍困难重重，而国家主权财富基金的海外投资策略也一直 受到质疑。“这其中暴露出来的一个问题就是中国的经济体制瓶颈。但是又不得不看出，国有企业所处行业多在上游、产品盈 利能力较强、融资环境较宽松，他们的眼界也更宽广，进行海外投资的能力更强，而且便于向上游资源产业集中。而对中小企 业而言，尽管经营机制更灵活、在创新上拥有一定优势，但是，毕竟问题多于机遇。至少在目前，中小企业主所需要的远不只 各级政府正积极推动的营运资金支持与经营环境改善。”中国信达资产管理公司研究中心沈洪溥博士向记者表示。而对于中国 资本输出的投资决策，刘梦熊认为，解决能源、原材料供应是中国资本输出的重中之重。作为目标区，初步就近取材，一是向 北，即靠近我国东北的俄罗 斯西伯利亚地区。该区蕴藏丰富的石油、天然气、森林等，但地域广阔，人烟稀少，气候严寒， 是未被开垦的处女地，该区的开发对中国振兴东北特别有利。二是向南，中南半岛的柬埔寨、缅甸，这两个国家都是资源大国 。三是向西，独联体的中亚国家，主要资源为石油、天然气。除邻国之外，非洲、巴西、澳大利亚等资源丰富的国家或地区都 应列入考虑之列。能源、矿产领域的购并近年来保持旺盛的增长势头。近日又有传闻，中国石油化工集团公司正勇闯英国市场 ，参与在英国上市的俄国能源公司帝国能源的竞价，预计收购金额将超过25亿美元。如果收购成功，中石化将成就中国公司 在伦敦股市上最大的一笔收购。